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卫哲、李宁已出谋划策，SPAC压倒港交所。

最近，一种有别于传统IPO的新上市方式在香港开始流行，即SPAC。目前，多家SPAC已向港交所提交表格，准备登陆香港资本市场。

香港证券交易所几乎不堪重负。

这些SPAC发起人中，不乏资本巨头。有招商银行、农业银行等非常大的金融机构。此外还有春华资本、泰格医药等知名私募资本和产业资本。

甚至一些知名的个人企业家和投资人也参与其中。比如前阿里巴巴CEO卫哲、李宁公司老板李宁、前香港金管局总裁陈德林、前渣打银行大中华区主席曾敬轩等。

突然崛起！ SPAC占美国IPO融资总额的一半

SPAC最早起源于20世纪90年代的美国。一开始，SPAC上市模式尚未流行。 2014年以来，SPAC逐渐被资本市场接受，甚至成为主流上市模式。

SPACInsider数据显示，美国市场SPAC上市数量已从2014年的12家激增至2021年的613家。SPAC融资总额也从2014年的18亿美元猛增至2021年的1624亿美元。

纳斯达克经济研究数据显示，2020年美股IPO数量为471起，其中SPAC IPO数量为248起，占当年美股IPO数量的52.7%。当年SPAC融资额达833亿美元，占同期美国IPO融资额的53.5%。

无论是融资金额还是上市数量，SPAC已经成为美国资本市场的主流IPO模式。

传统IPO是公司找钱，而SPAC则是钱找公司。

看到SPAC在美国、中国香港越来越受欢迎，也不能坐以待毙。

香港联交所于2021年9月发布咨询文件，开始就建立香港SPAC上市制度征求意见。 2021年12月17日，向社会公布征求意见摘要，香港SPAC上市制度将于2022年1月1日正式生效。

那么，SPAC上市模式到底是什么？

SPAC，英文全称是Special Purpose Acquisition Company，直译为特殊目的收购公司。

SPAC是由一个或多个发起人共同发起设立，其目的是收购具有发展前景的未上市公司，使后者能够成功上市。

为了清楚地说明SPAC上市的流程，我们以风云君为例。

比如风云君就是一位长期从事互联网投资的专业人士。现在，风云君作为发起人，成立了SAPC。然后让SPAC直接在交易所IPO。

大家都相信风云君的专业投资能力，相信风云君能够找到最好的投资标的。因此，不少企业纷纷出资认购SPAC股权。就这样，SPAC在公开市场筹集了大量资金。

风云君现在要做的就是用SPAC上市筹集的资金去寻找一家好的非上市公司。找了半天，风云君找到了一家叫“字节丽萍”的公司，看起来还不错。

风云君与“字节丽萍”闲聊，双方一拍即合，随后开启了并购交易。 SPAC与字节跳动合并重组，获得新的上市继承公司。

“字节立平”的全部主营业务和资产均注入这家继承的公司。该后继公司将成为“字节立平”的主要上市实体。至于风云君等SPAC原股东，却突然成为“字节扁平”的股东。

有人说，这不是和传统的反向并购、借壳上市一样吗？当然是不同的。

SPAC是一个非常干净的外壳。账上只有现金（主要来自IPO），没有业务。

一般来说，被“卖壳”的上市公司往往经营不善，股价低迷，可能存在负债或纠纷。如果你购买贝壳，你可能要付出高昂的“贝壳价”。 SPAC不存在这个问题。

而且，这两个过程是完全相反的。

传统IPO是先有公司，然后找到钱（壳），而SPAC则是先有钱（壳），然后找到公司。

首家SPAC登陆香港，发起人及管理团队均来自招商银行

3月18日，香港首家SAPC公司Aquila Acquisition Corporation（以下简称“Aquila”）（07836.HK）在香港联交所主板正式挂牌上市。

招股说明书显示，Aquila是一家注册于开曼群岛的公司。公司目前并购的重点是亚洲，尤其是中国的新经济领域。如新能源、生命科学、先进制造等。

（天鹰招股说明书）

根据规定，收购目标公司的市值必须达到Aquila融资金额的80%。

（天鹰招股说明书）

通常，当SPAC上市时，没有具体的投资或收购计划。我只是想告诉大家一个大概的收购方向。

因此，投资者选择SPAC的决定性因素是SPAC的发起人及其管理团队。

如果发起人和管理团队有较强的投资能力和广泛的行业资源。可以抓住好的目标公司，为SPAC投资者带来丰厚的投资回报。

招股书显示，Aquila的发起人有两类，一类是机构，一类是个人发起人。机构为招银国际资产管理公司，个人保荐人包括蒋荣峰、凌耀、乐迪、吴前。这四人目前均为招银国际员工。

（天鹰招股说明书）

招银国际资产管理是招银国际的全资子公司，而招银国际又是招商银行的全资子公司。也就是说，Aquila的创始人和管理团队均来自招商银行系统。

据该公司介绍，招银国际成立于2014年，已投资企业超过150家。此前成功的投资案例包括宁德时代、美团点评等。

如前所述，SPAC只是一个没有业务的现金空壳。 Aquila 的招股说明书也非常简短，没有财务报表。

值得注意的是，Aquila必须在上市后2年内公布拟议的并购交易，并在上市后3年内完成交易。如果收购不能在规定期限内完成，IPO筹集的资金将退还给投资者。

（天鹰招股说明书）

用户评论

我没有爱人i

哇，SPAC在港交所这么受欢迎啊！李宁都加入了，看来这是新的投资风口啊。

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别伤我i

我一直想了解SPAC是什么，这篇文章正好给我解答了疑惑，谢谢分享！

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日久见人心

SPAC上市这么火，可是我有点担心风险，Aquila这个例子能说明白吗？

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ゞ香草可樂ゞ草莓布丁

港交所热闹非凡，SPAC的崛起真是让人眼前一亮，期待更多优质企业加入。

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黑夜漫长

看了Aquila的例子，我开始对SPAC上市感兴趣了，这篇文分析得真到位。

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揉乱头发

SPAC上市，听起来很专业，但文章里提到的Aquila让我觉得有点复杂。

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别留遗憾

李宁的加入让人惊喜，不过我对SPAC上市的具体流程还是不太清楚。

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坏小子不坏

这篇文章详细介绍了SPAC上市，尤其是Aquila的案例，让我对这个领域有了更深的了解。

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柠栀

港交所挤满SPAC，看来这是一个不容忽视的投资趋势，我得好好研究研究。

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々爱被冰凝固ゝ

李宁加入SPAC，这是不是意味着传统企业也要向新金融模式转型了？

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不浪漫罪名

Aquila的例子让我看到了SPAC上市的魅力，但也担心其背后的风险。

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心亡则人忘

港交所的SPAC热潮，是不是意味着全球资本都在寻找新的增长点呢？

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箜篌引

看了文章，我对SPAC上市有了新的认识，但是感觉还是有点难以理解。

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十言i

这篇文章让我对Aquila有了更深的了解，但是对于SPAC的上市流程还是一头雾水。

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水波映月

港交所的SPAC上市，是不是预示着传统金融市场将迎来一场革命？

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我要变勇敢℅℅

李宁加入SPAC，这是否意味着体育品牌也将拥抱金融创新？

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慑人的傲气

SPAC上市这么火，可是我更关心它的可持续性和稳定性。

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杰克

对于Aquila的案例，我觉得文章分析得很透彻，但对于普通投资者来说，还是有点难度。

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娇眉恨

港交所的SPAC热潮，让我对李宁等企业的未来充满期待。

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浅巷°

这篇文章让我对SPAC上市有了初步的认识，但还需要更多时间去消化这些信息。

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