香港Wind通讯社报道称，投资者Bill Hwang近期在股市掀起了轩然大波，他的公司Archegos Capital Management及其银行开始清算蓝筹公司的巨额头寸。此次抛售导致个股暴跌，至少两家银行遭受重大损失。

该公司表示，其重点关注美国、日本、韩国和欧洲的上市公司。交易员表示，近几个月来，维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS Inc.)和探索公司(Discovery Inc.)的股价强劲上涨，随后又出现下跌，这在其中发挥了一定作用。

据知情人士透露，该基金预计管理着约100 亿美元的自有资金。但得益于从银行获得的杠杆，该公司在周四和周五平仓了近300 亿美元的总头寸。公司管理的外部资金不为外界所知。

Archegos 在公司中持有大量、集中的头寸，并通过所谓的“总回报掉期”持有一些头寸。这些合约由华尔街银行经纪，允许用户承担股票或其他资产投资组合的利润和损失，以换取一定的费用。

掉期允许投资者持有大量头寸，同时预先投入有限的资金，本质上是从银行借钱。通过互换，Bill Hwang 可以保持匿名，Archegos 估计对多家公司的股票拥有超过10% 的经济风险。持有公司证券10% 以上的投资者被视为公司内部人士，并须遵守有关信息披露和利润的其他规定。

互换很常见，并且已经存在很长时间了。它们也存在争议。长期资本管理公司（Long Term Capital Management）是一家由两位诺贝尔奖获得者担任顾问的对冲基金，它使用掉期交易。沃伦·巴菲特在2003 年致投资者的一封信中提到了互换的风险。

掉期允许投资者通过预先投资有限的资金来扩大股票投资。当相关投资出现问题时，银行代表投资者出售股票。这次抛售加剧了股价的下跌，这有助于解释为什么Archegos 的投资股票下跌得如此之快。

最近几周，黄的投资策略引起了轰动。其持有的部分公司股价从2月份开始大幅上涨，但3月中旬出现下跌。据知情人士透露，维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS) 3 月22 日宣布出售普通股，给Archegos 带来了进一步的压力。该交易的消息导致该公司股价下跌，加剧了其不断扩大的亏损。那时，该基金已开始出售其在维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS)的部分头寸，试图抵消损失，这加剧了该股的压力。

但一旦股价开始下跌，一些与其基金相关的银行就开始在市场上出售大量股票，即所谓的大宗交易。大宗交易是指出售公司的大量股票，这些交易通常以当前股价的折扣价进行，因为大额交易比小额交易更难找到买家。

大宗经纪业务是华尔街银行的分支机构，为对冲基金提供服务。大宗经纪商帮助对冲基金进行交易，并以保证金贷款的形式向他们提供资金。 Archegos已聘请至少六家主要经纪商，包括瑞士信贷集团、瑞银集团、高盛集团、摩根士丹利、德意志银行和野村控股公司。