在货币圈“雷曼事件”愈演愈烈，稳定货币UST及其姐妹代币LUNA遭遇“死踩”后，加密市场多米诺骨牌相继倒下，对冲基金三箭资本最新。

6月初，受风险资产暴跌影响，密码贷款巨头Celsius的业务面临暴击，宣布冻结提现，市场上出现濒临破产的传言。

随后，“货币圈百亿巨头”、加密对冲基金三箭资本出售加密资产偿还债务的消息传出，加密市场潜在连锁反应的担忧进一步加剧。

周三，区块链分析公司Nansen在一份报告中指出，代币stETH价格暴跌、ETH stETH脱锚引发了连锁反应，3AC和Celsius都深陷其中。

stETH是以太网信标链质押合同中ETH的质押版本，其作用是保护ETH合并后的安全性，两者的对应关系为1:1，最大的去中心化交易所Curve具有流动性池。

在货币圈二级市场上，stETH和ETH的价格不再能严格满足1:1，之间存在套利机会。

例如，当一个stETH的价格高于一个ETH时，投资者可以将1ETH存入Lido得到1stETH，然后在二级市场上销售，从中获得最大的利润。

然而，这一过程可能存在风险，正如现在，Curve 上的流动性池变得极端不平衡，stETH占比远远高于ETH，导致stETH价格大幅下跌，高杠杆头寸被清算可能性加大。

当较大的机构开始抛售stETH时，会进一步降低stETH的价格，其他投资者抛售stETH以弥补损失，在市场上引起多米诺骨牌效应。

Nansen在报告中说，3AC就是这一“受害者”，其在脱锚恐慌的高峰期以大幅质押折扣率卖出了stETH仓位。

虽然Celsius上的仓库似乎很稳定，但该平台在这次抛锚危机中也面临很大风险。

三箭资本是如何走向破产的？在5月份美元稳定币UST脱离1美元锚定之后，币圈投资者开始恐慌，并在CRV上抛售 stETH，导致其流动性骤降。

渐渐地，ETH stETH的脱锚宽度变大，开始给整个市场带来损失。 特别是那些通过举债将stETH存入去中心化贷款系统Aave的投资者。

此时，stETH的创始人Lido Finance宣布了临时安全措施，允许“过度举债的投资者解除举债”。

这奏效了，stETH价格比较稳定，但随着抛售压力的加大，情况发生了变化。

5月14日以后，ETH stETH脱锚的持续幅度变大。

Nansen报告指出，在此期间，Celsius和3AC两大机构成了池中stETH和ETH的“最大撤回者”，仅在5月12日就减少了近8亿美元的流动性，其他市场参与者也开始撤出，但这两个持有巨大规模stETH的机构对池的流动性影响最大。