在货币圈“雷曼事件”愈演愈烈，稳定货币UST及其姐妹代币LUNA遭遇“死踩”后，加密市场多米诺骨牌相继倒下，对冲基金三箭资本最新。

6月初，受风险资产暴跌影响，密码贷款巨头Celsius的业务面临暴击，宣布冻结提现，市场上出现濒临破产的传言。

随后，“货币圈百亿巨头”、加密对冲基金三箭资本出售加密资产偿还债务的消息传出，加密市场潜在连锁反应的担忧进一步加剧。

周三，区块链分析公司Nansen在一份报告中指出，令牌stETH价格暴跌，ETH stETH脱锚引发连锁反应，3AC和Celsius深陷其中。

stETH是以太网信标链质押合同中ETH的质押版本，其作用是保护ETH合并后的安全性，两者的对应关系为1:1，最大的去中心化交易所Curve具有流动性池。

在货币圈二级市场上，stETH和ETH的价格不再能严格满足1:1，之间存在套利机会。

例如，当一个stETH的价格高于一个ETH时，投资者可以将1ETH存入Lido得到1stETH，然后在二级市场上销售，从中获得最大的利润。

但是，这个过程可能有风险。 像现在这样，Curve上的流动性池变得极端不平衡，stETH的占有率远远高于ETH，stETH的价格大幅下跌，高杠杆水平被清算的可能性很高。

当较大的机构开始抛售stETH时，会进一步降低stETH的价格，其他投资者抛售stETH以弥补损失，在市场上引起多米诺骨牌效应。

Nansen在报告中称，3AC是这一“受害者”，在脱锚恐慌高峰时期以大幅折扣出售了stETH仓库。

虽然Celsius上的仓库似乎很稳定，但该平台在这次抛锚危机中也面临很大风险。

三箭资本是如何走向破产的？

5月美元稳定货币UST脱离1美元锚后，货币区投资者恐慌，因在CRV上抛售stETH，流动性暴跌。

渐渐地，ETH stETH的脱锚宽度变大，开始给整个市场带来损失。 特别是那些通过举债将stETH存入去中心化贷款系统Aave的投资者。

此时，stETH的创始人Lido Finance宣布了临时安全措施，允许“过度举债的投资者解除举债”。

这奏效了，stETH价格比较稳定，但随着抛售压力的加大，情况发生了变化。

5月14日以后，ETH stETH脱锚的持续幅度变大。

根据Nansen的报告，在此期间，Celsius和3AC两家机构成为池内stETH和ETH的“最大撤回者”，仅5月12日流动性就减少了近8亿美元，其他市场参与者也开始撤离。

但是，拥有这两个巨大stETH的机构对游泳池的流动性影响最大。

Nansen写道，这些交易加大了流动性池和价格锚的脆弱性，这种脆弱性对投资者来说是额外的风险，他们已经经历了美股市场的动荡，抗风险能力较低，进一步加剧了stETH的抛售压力。

整个6月，投资者持续“通过减少流动性或调整头寸以卖出stETH来降低风险”，Celsius和3AC也打算这样做。

3AC将其stETH作为抵押品存入Aave，借入ETH进行销售。

从6月中旬开始，随着stETH的脱锚程度越来越严重，3AC开始出售stETH，退出CRV，退出在Aave的首付，试图偿还贷款。

这种糟糕的情况，再加上UST和Luna的崩溃和市场低迷，让3AC雪上加霜。

Nansen认为，Celsius暂停取款可能有助于防止银行挤兑，同时为重新调整和管理投资风险提供时间。

但是3AC似乎纯粹是这场危机的受害者，在错误的时间做了错误的事情，在抛锚恐慌的高峰时期以大幅的折扣率出售了stETH。

根据Nanse的数据，截至6月13日和14日，3AC开始平仓ETH和stables的stETH头寸。 可能是降低了风险，接受了损失。

从加密货币交易平台Voyager Digital到加密贷款平台BlockFi，3AC还没有偿还的贷款还有很多。

根据之前的报道，英属维尔京群岛的一家法院下令清算3AC，该公司已经进入清算阶段，Celsius也不容乐观，面临破产风险。

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